Trong hai năm qua, tài chính phi tập trung (DeFi) đã trải qua một giai đoạn tăng trưởng nhanh chóng, sau đó là một giai đoạn suy thoái, phơi bày những khó khăn về mặt cấu trúc: mô hình token đơn lẻ gây ra một vòng luẩn quẩn lạm phát và bán tháo, các lỗ hổng nội bộ trong chuỗi khiến giá trị bị trì trệ, và hệ sinh thái phân mảnh cản trở tăng trưởng bền vững. Nhiều giao thức điên cuồng phát hành token để tăng TVL ngắn hạn, gây ra cơn ác mộng "vòng xoáy lạm phát-bán tháo-tử vong". Khi kỳ vọng thị trường đảo ngược, thanh khoản nhanh chóng rút đi, và giá trị của các token còn lại chắc chắn sẽ giảm mạnh xuống 50% hoặc thậm chí bằng 0. Ngành DeFi đang rất cần một sự thay đổi mô hình ở cấp độ cơ chế để đảo ngược vòng phản hồi tiêu cực này và đạt được quỹ đạo tăng trưởng lành mạnh và bền vững. Chính trong bối cảnh này, Aeternum Protocol đã thu hút sự chú ý: nó tuyên bố cung cấp một kiến trúc mới, ổn định và chống sốc cho DeFi thông qua hệ thống tạo lập thị trường kín (sealed market making) và mô hình token kép mới lạ. Liệu Aeternum Protocol có thể trở thành chuẩn mực cho giai đoạn tiếp theo của sự chuyển đổi mô hình này? Bài viết này sẽ khám phá thiết kế cơ chế, mô hình token, tính bảo mật và tính bền vững của nó.
Bước đột phá cốt lõi của Eternal Protocol nằm ở cơ chế "tạo lập thị trường kín" ban đầu. Cái gọi là "seal" ám chỉ cơ chế ba con dấu tích hợp sẵn của giao thức. "Time Lock", "Return Loop" và "External Injection" áp đặt các quy tắc và ràng buộc lên tính thanh khoản và hành vi giao dịch, phá vỡ các vòng phản hồi tiêu cực mang tính phá hoại trong DeFi truyền thống. Dưới đây là phân tích về cách thức hoạt động của ba con dấu này:
· Khóa thời gian: Cơ chế này áp đặt các hạn chế về thời gian đối với dòng tiền vào và ra của một lượng lớn tiền. Ví dụ: khi người dùng muốn rút một lượng lớn thanh khoản, giao thức sẽ triển khai thời gian chờ hoặc cơ chế giải phóng theo giai đoạn để tránh bán tháo tức thời. "Thanh toán trì hoãn" này hoạt động như một khóa đệm đối với hành vi giao dịch, cho thị trường thời gian tự điều chỉnh và ngăn chặn sự hoảng loạn lan rộng. Con dấu khóa thời gian đảm bảo rằng bất kỳ thay đổi lớn nào về thanh khoản đều phải trải qua một khoảng thời gian nhất định, giảm đáng kể tác động của việc bán tháo trong một khung thời gian duy nhất. Vòng lặp hồi lưu: Giới thiệu cơ chế tái tuần hoàn giá trị giao dịch, một phần giá trị của mỗi giao dịch không hoàn toàn rời khỏi hệ thống mà thay vào đó được tái sử dụng vào nhóm thanh khoản. Ví dụ: trong hợp đồng tạo lập thị trường của Giao thức Vĩnh cửu, bất cứ khi nào xảy ra hoán đổi token, giao thức sẽ tự động khấu trừ một phần phí giao dịch hoặc trượt giá và đưa vào nhóm dưới cùng dưới dạng độ sâu. Quá trình này có thể được biểu diễn bằng mã đơn giản: